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A股也玩“王者”荣耀 又便宜又好股越来越少

时间:2017年07月13日 09点06分 来源: www.peizi.com 访问量:121

中国配资网07月13日讯 据股票配资最新数据显示,据悉,7月12日,入伏。申万宏源召开夏季策略会,其中期策略报告中提及,下半年要寻找“漂亮50”赚钱效应扩散的投资机会。

当天,还有一场名为“构建投资品漂亮组合”的分论坛,亦是座无虚席。与申万宏源的策略类似,在2017年的上半年,如果投资观点或研究报告只字未提“漂亮50”或其所指的价值蓝筹和白马股,那可能意味着,错过了一轮出色的行情。

从今年初以来,以白酒、家电等传统企业为代表的白马股崛起,持续领涨大盘。“漂亮50”给了上半年A股投资者们莫大的希望。而在一些绝对龙头股的身上,甚至演绎出了牛市思维。但“漂亮50”并没能解决A股投资者根本的困扰。一方面,除少数个股上涨之外,更多“要命3000”股票波澜不惊,龙头股牛市和非龙头股熊市的结构化反差明显。而另一方面,如何将“漂亮50”上半年的出色表现延续或者复制,以及中小创会不会卷土重来等,都成为市场热议但却无果的难题。

“漂亮50”今年的上涨,已充分呈现了市场对确定性和价值的追求,对企业基本面和价值投资的回归。

面对震荡延续的下半年,更多投资机构都给出了趋同的信号:下半年A股投资可能更难做,但请认准“业绩为王”。这也是安度股市“苦夏”的良方。

“漂亮50”之辩

从今年初以来,以白酒、家电等传统企业为代表的白马股崛起,持续领涨大盘。从特点上来看,这些备受市场追捧的少数个股以蓝筹为主,与此前备受追捧的中小创形成了行情的鲜明对比。若以上证50指数代表“漂亮50”来统计,自去年三季度至今年上半年底,涨幅达14%。而同期,以创业板指数为代表的中小盘个股,则下跌了17%。对于这部分少数上涨的个股,市场称之为“漂亮50”。

具体的个股表现则更为明显。海通证券曾做过统计,以上半年涨幅超20%、总市值超300亿元的行业龙头、去年净资产收益率(ROE)超15%为标准做筛选,可视为“漂亮50”的标的包括贵州茅台、五粮液、格力电器、索菲亚、恒瑞医药、中国平安等行业龙头。其中,包括食品饮料、家电、汽车等在内的大消费类个股占到一半;而这些个股今年以来涨跌幅中位数为42%,从去年1月底算起更是高达85%。

“其实,2016年2月之后A股市场就已经是结构性牛市了。到2017年,结构牛更集中的体现就是‘漂亮50’。”申万宏源策略高级分析师傅静涛表示。

伴随着“漂亮50”的上涨,市场有多个版本的解读和预判。但深究根源,诸多观点仍值得商榷,争议与分歧也逐渐显现。比如,对于上涨动力的解读中,颇受关注的一种观点即,“漂亮50”是机构抱团的结果。

而从不同资金的持仓变化来看,也一定程度验证了这种看法。海通证券就曾统计,对比去年和今年一季度上市公司披露的前十大流通股股东数据,在上述“漂亮50”组合的投资者结构中,散户占比保持不变,险资和QFII的占比略降,但公募基金重仓股持有的市值已经翻番。除了公募基金之外,陆港通北上资金也是买入主力。

但市场观点对此并不完全认同。宽远资产合伙人、研究总监兼基金经理梁力就直言,机构所呈现的“抱团”仅仅是“漂亮50”行情的结果。当前,传统企业恢复了较快的增长,自2013年起以来高估值、高成长和外延并购也暴涨的“神创板”基本面发生了逆转,这才是触发上半年行情分化的根本原因。

“‘漂亮50’是一个现象的概括,目前并没有固定的标的、严格的标准,可以视为是一批业绩增长比较强、竞争力较强的传统行业公司,这些企业的价值重新被市场发现。”梁力表示,与“漂亮50”形成鲜明对比的是,自2013年起神创板的暴涨,当时行情的支撑逻辑在于“讲故事”、“炒概念”。市场彼时还曾有戏言,“看业绩就输在起跑线上”。

而“漂亮50”行情崛起,市场重新审视开始业绩和估值。在梁力看来,这是市场回归理性的开始。

业绩为王

“相比去年遍地都是机会,今年下半年的投资机会难很多。”梁力称。尽管有上半年“漂亮50”的示范支撑,市场对A股下半年的态度普遍趋于谨慎。其中重要的原因在于,A股仍会延续结构市、震荡市的行情;而在经过一轮上涨之后,部分蓝筹的估值上涨到位。“又便宜又好”的漂亮股票越来越少。

而在此背景下,如何将“漂亮50”上半年的出色表现延续或者复制、“漂亮50”组合是否会扩散,以及中小创会不会卷土重来等,都成为备受市场热议的话题。

一种思路是寻找替代品。银河证券的中期策略报告就指出,目前市场迎来全面反弹的概率不大,A股下半年仍然将呈现出震荡市、结构市的特征。中小创的反弹持续时间将不会太长,抱团取暖行情的坍塌时点也尚需等待。但重要的是,需要不断寻找业绩好、估值低的新“漂亮50”。

在傅静涛看来,“漂亮50”赚钱效应已经在扩散。从路径上看,一方面正向低估值板块扩散,金融和地产因此受益,强周期的煤炭和钢铁也是受益方向。另一方面,则向成长龙头扩散。苹果产业链和手游的强势表现都与此相关,近期有色金属的上涨也是扩散的一部分。

而另一种观点则认为,应提早做好应对“漂亮50”分化的准备。万家基金投资研究部总监莫海波在接受采访时就预计,“漂亮50”下半年横盘整理的概率更大。其还表示,在三季度的反弹当中,中小创的弹性更大。莫海波表示,未来看好电子、新能源汽车、传媒和社会服务等板块。

不管是寻找“新漂亮50”还是等待错杀的个股机会,在具体投资策略的争议与分歧背后,市场对于“业绩为王”已经达成了共识,对价值股的青睐更趋主流。

中信建投在中期策略报告中总结称,上半年经济走过高点,对确定性和价值的追求引发了市场风格的变化。随着监管层的引导、机构投资者结构的进一步丰富、陆港通的开通和A股纳入MSCI指数,海外投资者数量的逐步增加,市场风格还将进一步从高估值、高成长、外延并购,向低估值、高股息、内生成长的价值方向转变。

梁力也强调,经过上半年的上涨之后,大部分蓝筹回涨到了合理的估值范围,估值回归的行情已经结束了。“漂亮50”的估值优势不再,未来可能会呈现震荡的走势。对于未来的投资策略,其表示,会更注重价值股的业绩增长。

资深基金经理冯耀东表示,“漂亮50”涨势持续大半年,未来很难“一枝独秀”;不用太去纠结风格的问题,估值合理或股价偏低的股票可能存在机会。下半年将主要关注投资标的的业绩,精选业绩好的、持续增长的股票;而部分估值跌至合理水平的成长股也值得关注。

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