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加征美豆关税将令通胀承压?业界预计影响不到0.5%

时间:2018年04月10日 14点08分 来源: www.peizi.com 访问量:149
期货配资网4月10日资讯
  进口大豆,主要用来压榨和饲料。居民消费价格指数(CPI)中与进口大豆相关度较高的主要有两类分项:食用油和肉禽制品。相对于食用油来源更广外,进口大豆压榨后的豆粕是国内肉禽制品饲料的重要来源,也是对于价格影响最直接的因素。

  饲料渠道上,豆粕在精饲料的原料成本中占比约25%;根据2017年农产品成本收益资料汇编数据,生猪、肉牛、肉羊、肉鸡、蛋鸡、奶牛精饲料费用在总成本中占比分别为44%、14%、13%、 69%、66%、44%,而猪肉、牛肉、羊肉、鸡肉、蛋、奶在CPI中占比分别为2.49%、0.59%、0.64%、0.48%、0.60%、1.37%。所以在大豆涨价25%的假设下,将从饲料渠道带动CPI上升0.16个百分点。

  食用油渠道上,豆油是我国第一大植物油品种,占我国居民食用植物油消费的42%;考虑到食用油在CPI中占比0.86%,在大豆涨价25%的假设下,将食用油渠道带动CPI上升0.09个百分点。加征关税对国内CPI的影响程度大致为0.08~0.23个百分点,这低于目前的市场主流预期。

  豆粕是蛋白饲料价格波动的主要指向标,但是作为蛋白替代品的玉米价格对于豆粕价格也能起到重要的平衡作用。从上述计算看,并没有把国内庞大的玉米库存计算在内,而且在国内饲料消费结构中,玉米消费仍占大头。

  国家库存数据显示,目前仍有1.8亿~2亿吨的玉米库存。大量库存占用了仓储空间、资金。如果豆粕上涨,推动玉米价格上行,国家主观去库存意愿将更加强烈。目前市场大量消息也侧面印证了临储提前拍卖的可能,有消息显示,自4月1日起至6月30日我国粮食铁路运费下浮25%~30%,这将有利于拍卖玉米出库。

  近两年,为了消化国内大量积压的库存玉米,国家玉米深加工产能快速扩张,同时启动了玉米燃料乙醇项目。2018年国内玉米深加工项目投产的加工能力接近1000万吨,其中一半以上的产能将主要集中在玉米酒精板块。此外,为了调减玉米种植面积,国家启动了农业供给侧改革,加大了对大豆的种植补贴力度,今年大豆种植补贴在东北地区达300元/吨。

  除玉米外,小麦等主粮库存也非常庞大。总体来看,期货配资网认为,全国粮食库存仍停留在历史最高水平,这与国内高额的农业补贴存在重要关联。当前,中国农业补贴总额已经开始达到主要发达国家的总和,总额达万亿水平。业界称一旦豆粕等价格上涨,推动其他农产品上涨,则国内庞大粮食库存将迎来良好的销售时机,也将为国家财政减负。


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